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特许经营权评估的特有方法探讨

发布时间:2021-05-21

 

我们对特许经营权进行评估时一般采用的评估方法是收益现值法。

用于计算超额预期收益的指标可以是以下三种情况之一:企业税后利润、企业利润总额或企业净现金流量。目前国际上采用的现金流量计算法与上述第三种情况吻合。

不过,除以上方法外,还可以采用增减法、有无法及其他手段计算企业的超额收益。

 

四川中天资产评估为四川省内及成都市内提供租金评估、残值评估、固定资产报废评估、房地产评估、机器设备评估、企业股权评估、企业价值评估、无形资产评估等各种资产评估。

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一、增减法

在其他条件不变的情况下,以企业在正常运营特许经营权状况下的获利水平与企业丧失该项权利状况下的获利水平相比较,据此测算因使用特许经营权企业获取的超额收益。

比如,计算一家有进出口经营权的外贸生产企业未来年份可能创造的超额收益,可分别测算:

1.正常利用外贸权未来年份可获取的收益(含外贸、内贸);

2.国家收回外贸权企业仅能在国内市场经营未来年份可获取的收益(仅内贸)。两者的差额即为该企业拥有的进出口权未来可能创造的超额收益。

 

二、有无法

因特许经营权的存在,获授权企业可能独享基本经营额领域的利益;如取消该项特许,众多企业可能挤入分享市场,原企业经营收益因此让出一定份额。该份额即是测算其特许经营权资产超额收益的依据。

如基本客运企业拥有基本公路客运的独家经营权,正常经营可能获取较高收益;假设政府放开该公路的客运业务,逐渐有多家客运企业参营,竞争的结果一方面将多余的经营力量挤出,另一方面原企业的收益水平很可能下降,最终形成新的市场均势。比较此两种情况,企业的超额收益能力不难得到。

 

三、还可以通过咨询、调查等多种手段对资产的超额收益能力进行估算。

这些方法当然有待实践验证,但均反映出如下基本观点:

1.超额收益能力的分析应立足于企业自身的比较,因为不同的企业除资产拥有状况的差异外尚存在诸如经营管理水平、外部环境条件等差异,可比性不强无法保证分析结果的客观性。

2.特许经营权资产类型复杂,价值形成机制不一,应根据具体资产情况选择合适的方法评估,套用一般公式可能造成圈套的价值偏差。