公司财务分析是运用财务报表对企业过去财务状况及经营成果的一种评价。财务报表虽然反映过去，但了解过去并非使用人最终目的，财务分析的真正价值在于通过分析来预测公司未来，帮助投资者进行决策。

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(接上篇)

三、财务比率分析

一般来说，财务分析有纵向比较和横向比较两种，财务比率分析是财务分析的核心。财务比率分析是同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，或在两张不同资产负债表、损益表的有关项目之间，用比率来反映它们的相互关系，以求从中发现企业经营中存在的问题并据以评价企业的财务状况。其主要内容包括：

1.偿债能力分析

(1)资产负债率(负债比率)

资产负债率=负债合计/资产总额×100%

该指标说明在公司的总资产中，债权人提供资金所占的比重，以及公司资产对债权人权益的保障程度，反映公司负债经营程度。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60％-70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。

(2)流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

通常认为正常的比率为2。流动比率可以反映短期偿债能力，流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。该比率排除了企业规模不同的影响，适合企业间以及本企业不同历史时期的比较。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

(3)速动比率

速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

速动比率比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。通常认为正常的比率为1，小于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信度的的重要因素是应收帐款的变现能力。

(4)利息支付倍数

利息支付倍数=税息前利润/利息费用

企业设置的标准值为为2.5。该指标用以衡量偿付借款利息的能力，也称利息保障倍数。只要利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。

偿债能力分析提示：

(1)增加偿债能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。

(2)减弱偿债能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。

2.营运能力分析

(1)存货周转率和存货周转天数

存货周转率=销货成本/平均存货

企业设置的标准值：3。存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

存货周转天数=360天/存货周转率

企业设置的标准值：120。企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

(2)应收帐款周转率和周转天数

应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款

企业设置的标准值：3。应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率

应收帐款周转天数表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。企业设置的标准值：100。

(3)流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/[(期初流动资产+期末流动资产)/2]

企业设置的标准值：1。流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

(4)总资产周转率

总资产周转率=销售收入/平均资产总额

企业设置的标准值：0.8。该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。总资产周转率指标反映的是资产总额的周转速度。周转率越大，说明总资产周转越快，反映销售能力越强。

(未完待续)